RIZAP　2019/3月期　中間決算＊構造改革のために痛みを出すがRIZAPも自己改革にコミットメントした、とポジティブに捉えようと思う

公募で購入したRIZAP株。あれよあれよと株価が下がり、半値程度に。金額が少なかったのがせめてもの救いか。。。

もうしばらく塩漬けするのか、それとももう見切るか、中間決算を見ていきましょう。

まず、売上については、前年同期比+465億円の1,091億円。まぁこれはM&Aしてきているから当然っちゃ当然。

問題の営業利益は、前年同期比▲138億円の▲88億円。結果として営業利益は大幅に下方修正し、見込み比▲263億円の▲33億円の営業損失へ。。

昨年度は上期営業黒字が49億円、下期が86億円と、基本的には下期偏重で（季節性もないので、偏重理由はもう少し調べたい）、今下期は55億円の営業利益を見込むが、達成できるかどうか。。

営業CFは前年同期比▲86億円の▲76億円、投資CFは前期比▲34億円の▲87億円。財務CFは言うまでもなくプラス。なんせ公募増資で354億円調達してますからね。。結果として現預金は572億円。推移を見てみると以下の感じ。

						（億円）
	2017/3月期		2018/3月期		2019/3月期
	上期	通期	上期	通期	上期	下期
営業CF	-6	2	10	1	-76
投資CF	15	29	-54	-35	-88
財務CF	118	111	112	227	299

負ののれんの影響で、利益は出ているがキャッシュは生み出せてないことがよくわかります。

インベスター猫の意見としては、「負ののれんによる割安購入益」については問題ないと考えています。簿価より安く買えるのであれば問題ないでしょ？違法でもないし、会計を上手く利用した経営テクニックともいえる。問題なのは買った後。純資産以下で買えるのは、それは何かしらの問題があるから。買収した会社が持つ資産や親会社のブランドにより再建させる力があれば、企業価値は向上し、「安い買い物をした」ということになる。